80后推動股權眾籌崛起 規(guī)范發(fā)展可引入合伙制

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證監(jiān)會正在抓緊制定股權眾籌融資監(jiān)管規(guī)則的消息激起了業(yè)界對股權眾籌的深入討論，深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務副會長兼秘書長王守仁近日接受上證報記者專訪時表示，通過互聯(lián)網平臺，新生代草根投資者投資草根創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)是一場革命，監(jiān)管部門應盡快設計相關市場規(guī)則，予以大力扶持和正確引導，同時，運用私募股權與互聯(lián)網融合的思維模式，按合伙制基金組織形式規(guī)范其健康發(fā)展。

“80后”推動股權眾籌崛起

王守仁表示，今年以來國內股權眾籌風起云涌，其中有個時代的特點是，無論股權眾籌平臺創(chuàng)始人，還是分散的大眾投資人，大多是80后的知識草根，其中有的是天使投資者，有的是離職的創(chuàng)投基金投資經理，還有的是成功創(chuàng)業(yè)家。他們之所以熱衷于運用互聯(lián)網技術投資小微創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，大體源于：

一是新技術革命和產業(yè)深刻變革全球化，國內改革與創(chuàng)新正在驅動新興產業(yè)快速發(fā)展，其歷史擔當便落在80后知識草根創(chuàng)業(yè)者身上。雖然風險大、失敗率高，但成功后，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資者，其人生價值和物質財富將十倍、百倍地增大。

二是80后知識草根，成長在改革開放和互聯(lián)網普及年代，他們不僅具有獨立、任性、體驗欲望強，渴望實現(xiàn)自我發(fā)展夢想等現(xiàn)代品格，而且具備互聯(lián)網思維及相關技能，再加上跨地域工作或出國留學的移民文化基因，催生了一股草根創(chuàng)業(yè)和草根投資的創(chuàng)新熱潮，股權大家投與互聯(lián)網相融合的股權眾籌應時而生。

三是知識草根投資者，用少量資金與他人合伙投資小微創(chuàng)業(yè)企業(yè)，自然希望獲得可觀回報，這是不言而喻的。但除些之處，他們還抱有體驗心態(tài)，體驗投資的激情、支持創(chuàng)業(yè)的刺激成功經驗和失敗教訓刺激的感悟，從而為自己探索創(chuàng)造人生價值新的途徑。

引入合伙制規(guī)范股權眾籌發(fā)展

王守仁認為，股權眾籌作為支持微小企業(yè)通過互聯(lián)網平臺創(chuàng)新投融資方式與模式，目前在國內仍處于草創(chuàng)實踐階段，通過正確引導、大力扶持和規(guī)范監(jiān)管，必將成為具有強大生命力的新興股權投融資市場，而當務之急是重新發(fā)現(xiàn)市場、科學設計市場和創(chuàng)設有效的管理和運行機制，克服嚴重的信息不對稱，防范欺詐募資行為。為此，應引入合伙制，納入《合伙企業(yè)法》軌道，按合伙制私募股權投資基金模式開展活動。

王守仁推薦了兩種行之有效的組織形式：

1、眾籌股權投資基金有限合伙企業(yè)組織形式。

互聯(lián)網平臺機構充當私募股權基金管理人，通過線上收集、評估和發(fā)布擬融資項目，吸引大眾投資人線上與項目對接、談判及線下盡調，然后大眾投資人作為有限合伙人（LP），互聯(lián)網平臺機構作為普通合伙人（GP）簽訂有限合伙協(xié)議，注冊設立“股權投資基金有限合伙企業(yè)”。但要強調兩點：一是股權眾籌互聯(lián)網平臺機構充當基金管理人，必須擁有專業(yè)化管理團隊及過往的成功案例，并在業(yè)內有一定的聲譽；二是按證監(jiān)會相關規(guī)定實行備案管理。

2、股權眾籌融資服務企業(yè)組織形式。

股權眾籌互聯(lián)網平臺機構只充當微小企業(yè)股權融資中介服務職能，即通過線上推薦項目，與投資者有效對接，然后在平臺機構的協(xié)調下，大眾投資者組成“合伙企業(yè)”作為共同出資人，并正式注冊登記，由合伙人選出執(zhí)行合伙人參與被投企業(yè)重大決策。這里強調兩點：一是平臺機構作為融資中介，在線上應真實披露項目的信息，并具備較高職業(yè)素質；二是聘請律師提供專業(yè)法律咨詢服務。

股權眾籌應制定合格投資人的資質標準?？山梃b美國的做法，原則上，投資人年度出資額不應超過其本人工資收入的10%或凈資產的5%，并有一定的風險隨力。嚴禁運用借貸資金投資。

來源：《上海證券報》