項目財務(wù)分析中的陷阱（3）

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6. 沉淀成本與機會成本

沉淀成本是指已經(jīng)使用掉而無法回收的資金。這一成本對項目的財務(wù)分析決策不產(chǎn)生任何影響。在進行項目財務(wù)分析時，要考慮的是當前項目是否有利可圖，而不是過去已經(jīng)花掉了多少錢。許多已經(jīng)知道的財務(wù)決策失誤的項目之所以最終建成并一直虧損下去，原因之一就是決策者們總是念念不忘已經(jīng)灑掉的牛奶。在計算項目現(xiàn)金流量時，不僅要考慮直接的現(xiàn)金流入流出，還要考慮直接現(xiàn)金交易的機會成本。比如某項目需要占用一定面積的庫房，而本企業(yè)恰好有同樣面積的庫房閑置。乍一看，這些庫房的占用可以不考慮會產(chǎn)生任何現(xiàn)金流出。但實際上，如果企業(yè)不是將這部分庫房作項目投資，而是對外出租，則可得到租金收入，這就是項目投資的機會成本。此外，任何項目都不是孤立發(fā)生的，它必然會對公司的其它項目產(chǎn)生影響。如果一個新項目的降低老項目的現(xiàn)金流入，則在分析新項目現(xiàn)金流量時，要同時考慮其造成的老產(chǎn)品現(xiàn)金流量的損失，二者之差才是新項目所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量。在競爭市場環(huán)境考慮競爭對手也會推出類似項目時，也要調(diào)整現(xiàn)金流 。

7. 結(jié)語

項目的財務(wù)分析應(yīng)考慮是因素很多，本文給出的幾個問題是項目財務(wù)分析人員常見并容易忽視的。實體（權(quán)益）前景問題和通貨膨漲問題一旦認識到是很容易避免的，實際選擇問題和風險調(diào)整問題則突出了現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)在項目財務(wù)分析應(yīng)用中的主藥局限，機會成本和沉淀成本則體現(xiàn)了出于經(jīng)濟學的考慮。這些問題是項目財務(wù)分析的常見“陷阱”，避免這些陷阱，可以使我們選擇到好的項目，降低項目財務(wù)風險，提高項目管理質(zhì)量。